2023an kartoizko industriaren joera aztertzea, Europako kartoizko ontzien erraldoien garapen-egoeratik abiatuta.
Aurten, Europako kartoizko ontzien erraldoiek irabazi handiak mantendu dituzte egoera okertzen ari den arren, baina zenbat iraun dezake haien garaipen-bolada? Oro har, 2022 urte zaila izango da kartoizko ontzien erraldoientzat. Energia-kostuen eta lan-kostuen igoerarekin, Europako enpresa nagusiek, besteak beste, Smurf Cappa Group eta Desma Group, gogor ari dira lanean paperaren prezioen arazoari aurre egiteko.Paperezko kaxa
Jeffries-eko analisten arabera, 2020az geroztik, ontziratzeko paperaren ekoizpenaren zati garrantzitsu gisa, kartoi birziklatuaren prezioa ia bikoiztu egin da Europan. Gainera, birziklatutako kartoien ordez, zuzenean enborretatik egindako bertako kartoiaren kostuak antzeko garapen-ibilbidea jarraitzen du. Aldi berean, kostu-kontzienteak diren kontsumitzaileek lineako gastua murrizten ari dira, eta horrek, aldi berean, kartoien eskaria murrizten du. Paper-poltsa
COVID-19ak ekarritako urte loriatsuak, hala nola eskaerak bete-betean martxan jartzea, kartoizko hornidura urria eta ontziratze erraldoien akzioen prezioen igoera, amaitu dira. Hala ere, hala ere, enpresa hauen errendimendua inoiz baino hobea da. Smurfit Cappak duela gutxi jakinarazi zuen bere EBITDA % 43 handitu zela urtarrilaren amaieratik irailera, eta bere ustiapen-sarrerak ere heren bat handitu zirela. Horrek esan nahi du 2022a amaitu baino lehen laurden bat falta den arren, 2022ko diru-sarrerak eta diru-irabaziak COVID-19 epidemiaren aurreko maila gainditu dutela.
Bitartean, Desmak, Erresuma Batuko kartoizko ontzien erraldoi nagusiak, 2023ko apirilaren 30eko urteko aurreikuspena igo du, eta esan du urteko lehen seihilekoko irabazi operatibo doitua gutxienez 400 milioi liberakoa izan beharko litzatekeela, 2019ko 351 milioi liberarekin alderatuta. Mengdik, beste ontziratze erraldoi batek, bere oinarrizko irabazi-marjina 3 puntu portzentual handitu du eta aurtengo lehen seihilekoan irabaziak bikoiztu baino gehiago egin ditu, nahiz eta oraindik ere egoera zailagoan duen Errusiako negozioa konpondu gabeko arazoengatik.Txapel-kutxa
Desmaren urrian transakzioen eguneratze xehetasunak gutxi ziren, baina aipatu zuen "antzeko kartoi korrugatuaren kaxen fakturazioa apur bat baxua dela". Era berean, Smurf Capparen hazkunde sendoa ez da kartoi gehiago saltzearen ondorioa: kartoi korrugatuaren salmentak berdin mantendu ziren 2022ko lehen bederatzi hilabeteetan, eta % 3 jaitsi ere egin ziren hirugarren hiruhilekoan. Aitzitik, erraldoi hauek beren irabaziak handitzen dituzte beren produktuen prezioa igoz.Beisbol txapelen kutxa
Gainera, badirudi fakturazioa ez dela hobetu. Hilabete honetako finantza-txostenen konferentzia-deian, Tony Smurf-ek, Smurf Cappa-ko zuzendari nagusiak, esan zuen: “Laugarren hiruhilekoko merkataritza-bolumena oso antzekoa da hirugarren hiruhilekoan ikusi genuenarekin. Normalean Gabonetan suspertzea espero dugu. Noski, uste dut merkatu batzuek, hala nola Britainia Handiak eta Alemaniak, erdipurdiko jarduna izan dutela azken bi edo hiru hilabeteetan”.
Horrek galdera bat dakar: Zer gertatuko da kartoizko kaxen industriarekin 2023an? Merkatu eta kontsumitzaileen eskaria egonkortzen hasten bada, jarraitu al dezakete kartoizko ontzi-fabrikatzaileek prezioak igotzen irabazi handiagoak lortzeko? Estatu Batuetan jakinarazi diren makro-testuinguru zaila eta kartoizko bidalketa ahulak ikusita, analistak pozik daude Smurf Capparen eguneratzearekin. Aldi berean, Smurfikapak azpimarratu zuen "taldearen eta iazkoaren arteko konparaketa oso sendoa dela, eta beti uste dugu maila hori jasanezina dela". Gabonetako opari-kutxa
Hala ere, inbertitzaileak oso eszeptikoak dira. Smurf Capparen akzioen prezioa epidemiaren gailurra baino % 25 baxuagoa zen, eta Desmarena % 31 jaitsi zen. Nork du arrazoia? Arrakasta ez dago kartoi eta kartoi salmenten menpe soilik. Jeffriesen analistek aurreikusi zuten makroeskaria ahula zela eta, kartoi birziklatuaren prezioa jaitsiko zela, baina azpimarratu zuten hondakin-paperaren eta energiaren kostua ere jaisten ari dela, horrek ontzien ekoizpenaren kostua ere jaisten ari dela esan nahi duelako.
«Gure ustez, askotan ahaztu egiten da kostu txikiagoek eragin handia izan dezaketela irabazietan. Azkenik, kartoizko kaxa korrugatuen fabrikatzaileentzat, kostuen murrizketaren onurak kartoiaren prezioa jaitsi baino lehen agertuko dira, eta hori likatsuagoa da beheranzko prozesuan (3-6 hilabeteko atzerapena). Oro har, prezio baxuagoek eragindako irabazien aurkako haizea irabazien kostuen aurkako haizeak partzialki konpentsatzen du», esan zuten Jeffries-eko analistek. Jantzientzako kaxa
Aldi berean, eskariaren arazoa bera ez da guztiz erraza. Merkataritza elektronikoak eta moteltzeak mehatxu bat ekarri badiote ere ontziak egiten dituzten enpresen errendimenduari, talde horien salmenten zatirik handiena beste negozio batzuetan izaten da askotan. Desman, diru-sarreren % 80 inguru kontsumo-ondasun azkarretatik (FMCG) dator, eta hauek, batez ere, supermerkatuetan saltzen diren produktuak dira. Smurf Capparen kartoizko ontzien % 70 inguru FMCG bezeroei hornitzen zaie. Terminalen merkatuaren garapenarekin, malgua izan beharko litzateke. Desmak hazkunde ona nabaritu du plastikoen ordezkapenean eta beste arlo batzuetan.
Beraz, eskariaren gorabeherak gorabehera, ez da litekeena puntu jakin baten azpitik jaistea, batez ere COVID-19 epidemiak gogor jo dituen industria-bezeroen itzulera kontuan hartuta. Hori MacFarlane-ren (MACF) azken errendimenduak berresten du, zeinak adierazi baitu hegazkingintza, ingeniaritza eta hotelen sektoreetako bezeroen suspertzeak online erosketen moteltzearen eragina konpentsatu zuela, eta enpresaren diru-sarrerak % 14 handitu zirela 2022ko lehen sei hilabeteetan. maskoten janaria entregatzeko kutxa
Kartoi-ontziratzaileek ere epidemia erabiltzen dute beren balantzeak hobetzeko. Tony Smoffey-k, Smoffey Kappa-ko zuzendari nagusiak, azpimarratu zuen bere enpresaren kapital-egitura "gure historiako egoerarik onenean" zegoela, eta zorra/amortizazio aurreko irabazien multiploa 1,4 aldiz baino txikiagoa zela. Miles Roberts-ek, Desma-ko zuzendari nagusiak, bat egin zuen horrekin irailean, esanez taldearen zorraren/amortizazio aurreko irabazien ratioa 1,6 aldiz jaitsi dela, "hau da, azken urteetako ratio baxuenetako bat".bidalketa-kutxa
Hori guztia dela eta, analista batzuek uste dute merkatuak gehiegi erreakzionatu duela, batez ere FTSE 100 indize-paketeen kasuan, zeinen prezioa amortizazio aurreko irabazi orokorretik % 20 jaitsi baita. Haien balorazioa erakargarria da, zalantzarik gabe. Desmaren etorkizuneko P/E ratioa 8,7koa baino ez da, bost urteko batez bestekoa 11,1ekoa den bitartean, Smurfikaparen etorkizuneko P/E ratioa 10,4koa den bitartean, eta bost urteko batez bestekoa 12,3koa. Neurri handi batean, enpresak inbertitzaileak 2023an errendimendu harrigarria izaten jarraituko duela konbentzitu dezakeen ala ezaren araberakoa da.posta bidalketa kutxa
Argitaratze data: 2022ko abenduaren 27a